菜粕持续强势的可能性较大遂宁
菜粕持续强势的可能性较大
在最近一个月的时间里,菜粕期货主力合约反弹超过300元/吨,此轮反弹受到国内豆粕止跌企稳的提振,同时亦伴随着现货去库存的助力。目前菜粕现货市场的供应压力正逐步减轻,随着水产备货季的来临,在新季菜粕上市前,库存有望进一步下滑,从这个角度来说,菜粕短期内仍将维持强势。 蛋白原料供应压力下降 海关数据显示,国内1月份菜籽进口到港量34万吨左右,低于市场预期的50万吨。据笔者了解,受到节假日装卸船延误影响,2月份进口菜籽到港量亦低于50万吨的可能性较大。运输节奏减缓降低国内菜粕市场的短期供应压力,并且虽然近期进口菜籽的压榨利润好转明显,但尚难刺激压榨商增量买船,这也意味着5月份之前国内的菜籽进口量难有大增,同比或略有下滑。所以国内新季菜籽上市前,菜粕供应压力不大。 其他蛋白原料中,近两年市场极为关注的美国玉米酒糟粕(DDGS),自2014年10月份开始,由于进口禁令问题,DDGS的到港量一直低于20万吨。原计划在今年3月份将进口量恢复到20万—30万吨的水平,但由于港口工人罢工,预计4月份才有可能恢复。 与此同时,前期南美地区阿根廷因汇率问题,有大豆惜售现象,以及近期因巴西罢工而运输受阻,均较大程度地影响了我国大豆的进口进度,预计大豆进口量月度环比将下滑,同时国内豆粕现货供应压力减轻预期较大。受此影响,未来两个月国内蛋白原料供应压力可能会逐渐下降。 菜粕去库存预期良好 尽管豆粕和菜粕现货价差处在近些年同期最低,但在压榨利润及供应的差异下,菜粕库存压力逐渐减轻,需要足够低的价差来抑制需求。 目前现货市场华南地区豆粕和菜粕的价差在600元/吨左右,长江流域仍超过700元/吨。由此计算,华南地区菜粕单位蛋白接近豆粕,长江流域菜粕单位蛋白仍高于豆粕。从这个角度讲,水产饲料中,菜粕的消费并未完全受到抑制。 尽管菜粕现货市场尚未完全恢复,但年后菜粕现货随着盘面报价大涨。珠三角地区的菜粕现货报价已达到2450元/吨,较年前上涨约150元/吨;长江流域菜粕现货也出现50—80元/吨不等的涨幅;湖北地区菜粕价格达到2250元/吨。目前菜粕现货价格比DDGS现货价格高出约150元/吨,按照过去的经验,当前价差属于DDGS和菜粕均可选择的区间,并不会大规模抑制菜粕消费。随着气温升高,水产启动,饲料企业将会再次评估各种蛋白的性价比,但就目前形势来看,菜粕仍存在较大的消费空间。 与此同时,进口菜籽压榨企业的菜粕多已发生货权转移。据了解,多数企业3月份的菜粕已全部预售,其中部分油厂已预售相当部分未来两个月的菜粕,3月份以前仍存的库存菜粕或贸易商不能消化的菜粕,在菜粕1503合约进行交割的可能性较大。从当前情况来看,菜粕的去库存预期良好。 综上所述,春节后,随着消费慢慢扩大,菜粕的库存逐渐降低,国内新季菜粕上市之前,菜粕库存压力很小。虽然在目前的蛋白价差下,菜粕的需求会受到一定抑制,但在其他蛋白原料不出现大幅下跌的情况下,菜粕延续强势的可能性仍较大。 [责任编辑:liangliang]
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