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2007年大豆市场分析

2007年大豆市场分析

2007上半年豆市呈慢牛行情 下半年大豆市场价一路飙升

2007年上半年，国内大豆市场基本呈慢牛行情，下半年，在东北主产区大豆种植面积下降、主产区大豆生长的关键期出现几十年一遇的干旱、大豆产量明显减少、原油价格屡创新高、大豆下游产品豆油和豆粕价格先后创历史新高、大豆压榨业利润丰厚等诸多利多因素的支持下，国内大豆价格一路飙升。（见图4）

1～3月国内大豆市场稳中趋升呈慢牛行情

一是东北产区大豆供给不断减少，豆农惜售。由于外运增加，豆农留存数量相对上年下降非常明显，豆农惜售心理较重，东北地区的贸易商开始抬价收购大豆，以刺激当地农民售粮，这仍是这一时期国内大豆价格坚挺且难以回落的重要因素。同时，大部分国产大豆存量基本都集中到油厂和经销商手中，由于国内压榨利润缩减，油厂和经销商收购态度开始趋于谨慎，市场观望气氛较浓，主产区大豆购销趋于平淡，局部地区价格出现回落,但总体上继续稳中略涨。

二是第一季度我国活猪价格上涨18%，家禽价格上涨12.7%，禽蛋价格上涨11.8%，但由于当时疫情仍不稳定，肉鸡、蛋鸡孵化、育成生产的增加仍旧不明显，生猪存栏量低且补栏使线路简单不积极，豆粕需求不旺，豆粕现货价格高报低走，实际成交价难以上涨，局部地区因成交差、库存压力大等原因价格震荡下跌，油厂压榨盈利缩水，大豆压榨利润已在亏损边缘，这对国内大豆市场的需求产生抑制。

三是受国际期货市场上涨的拉动，高位的进口大豆到港成本将对国内大豆市场有所支撑。一季度国际期市面临多空因素激烈较量。作为大豆压力面，一是美国大豆库存充裕，供给充足，二是近期南美大豆产区的天气良好，大豆生长也不错，巴西、阿根廷两国大豆都有望获得丰收，预期大豆供给压力增加。而从全球大豆需求来看，仍然保持强劲，美国、阿根廷和巴西大豆出口销量较高，显示出全球大普通的拉力实验机没法满足需求豆需求保持强劲。

4～5月国内大豆市场高位盘整食用豆受宠

进入4月份以来，由于春耕时节的临近，产区豆农因变现需求惜售心理减弱，出售状况较前期有所宽松；同时，面临南美丰产大豆集中上市的压力，国内现货商开始加紧出货。国内大豆产销区的购销情况均不太理想，价格走势整体偏弱，部分地区价格出现震荡下跌。但总体上看，国内市场的下跌幅度并不是很大，基本上进入了一个弱势调整期。

虽然市场面临南美大豆上市压力，且国内进口大豆增加，如光伏、锂电、车辆和风机叶片的轻质合金、燃料电池隔膜等库存充足，国内大豆供给基本面尚未发生根本性变化。但由于市场预期中国和美国新季大豆种植面积将大幅减少，玉米和油脂行情相继上涨，国内豆油价格近期创出新高，对国内大豆市场起到强劲支持，大豆市场人心思涨。同时，国际海运费依旧在快速上涨，使进口大豆的到港成本增加，直接支撑国内大豆行情走强。

由于猪肉价格居高不下，而大豆能够代替猪肉成为人体蛋白的主要摄取来源，人们对植物蛋白的需求增长明显，食品大豆的需求自然有所提升。因此，与国内油用大豆清淡的市场相比，这一时段食品大豆市场却较为活跃，采购数量明显增加。

6～12月国内大豆在利多支持下一路上涨

一是6月份美国农业部报告大幅削减大豆种植面积，创下了自1995年以来的最低点，较上年的水平大幅下降了15%，也远远低于市场前期预估的平均水平。这激起了美盘豆类期货价格的大幅飙升，带动国内大豆期现货市场上涨。市场重演2004年的报告行情。而在之后的几个月内，由于美国大豆种植面积大幅减少和中国大豆主产区的持续干旱，国际市场投机基金入市炒作，使芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价上涨，创下了近三年来高点，也使得国内的进口大豆到港成本大幅上涨。

二是由于玉米的种植经济效益要好于大豆，农民改种玉米的意愿强烈，主产区大豆种植面积下降。而在大豆产量形成的关键时期，我国天气异常，在豫陕晋等省份普降暴雨，较往年降雨量大幅增加，而大豆主产区黑龙江省东部出现25年一遇的大面积干旱，旱灾造成的大豆大幅减产已成事实。受此影响，国内大豆期货市场价格再次大幅上涨，带动现货价格看涨。

三是由于2006年国产大豆后期收购价格大幅走高，先卖的豆农获利少于后卖的，加之2007年大豆单产下降，使得豆农惜售心理重于往年。由于下半年国内养殖业有所恢复，使得豆粕需求有所好转，粕价在下半年也一路上涨，同时，原油价格的持续上涨，使国内豆油价格在下半年也呈跳跃式上升，和上年同期相比涨幅达60%以上，国内豆油、豆粕价格的双双上涨，使得油厂加工利润丰厚，油厂为追求压榨利润纷纷提高开工率，大豆需求增加。面对豆农惜售，各地收购大豆数量不足，油脂加工企业和大贸易商集中上调大豆价格进行抢收。

四是不断攀升的国际原油价格，把国际粮船海运费推高，海运费价格持续上涨对进口大豆到港成本形成明显的小叶菝葜支撑。虽然同一时期人民币兑美元的汇率升值，但人民币升值的幅度远不足以抵消海运费的增幅，使得国内农产品贸易商的进口成本居高不下。

2007大豆面积产量双双递减 本年度大豆榨油消费量增长

2007年我国大豆种植面积和产量双双递减

继2006年我国大豆种植面积和产量金属拉力试验机的维护方法双双递减后，由于大豆和玉米的种植比较效益下降，且2007年我国大豆主产区东北地区遭遇少见的旱灾，2007年我国大豆种植面积和产量再次双双递减，其中黑龙江、内蒙古、辽宁几个主产地区的产量减幅均在15%以上。

国家粮油信息中心提供的11月数据显示：我国2007年大豆种植面积估计为870万公顷（USDA预测为880万公顷），低于2006年的928万公顷，降幅为6.25%；2007年我国大豆总产量为1400万吨（USDA预测为1460万吨，《油世界》预测为1350万吨），低于2006年的1596.7万吨，降幅为12.32%。其中，主产区黑龙江2007年大豆种植面积估计为316.5万公顷，低于2006年的343.7万公顷，降幅为7.91%；总产量为462.1万吨，低于2006年的596万吨，降幅为22.47%。

2007/2008年度大豆榨油消费量继续增长

2006/2007年度（当年10月至次年9月），我国大豆新增供给量预计达到4469万吨，其中国产大豆供应量为1597万吨，进口大豆供应量为2873万吨。该年度大豆榨油消费量预计达到3470万吨，与上年度持平，其中国产大豆榨油消费量630万吨，进口大豆榨油消费量2840万吨。

2007/2008（当年10月至次年9月）年度，我国大豆新增供给量预计达到4700万吨，其中国产大豆供应量为1400万吨，进口大豆供应量为3300万吨。该年度大豆榨油消费量预计达到3680万吨，较上年度增长210万吨，其中包含400万吨国产大豆榨油量及3280万吨进口大豆榨油量。

2007/2008年度我国大豆供需平衡分析 单位：千公顷，吨/公顷，千吨元/吨

注：1.大豆市场年度为当年10月到次年9月，2006/2007年度以前产量和播种面积数据引自国家统计局；2.2006/2007年度数据为国家粮油信息中心2007年1月预测值；3.结余量为当年新增供给量与年度需求总量间的差额，不包括上年度库存；4.来源：国家粮油信息中心。

国家取消关税鼓励大豆进口大豆进口量继续呈增加趋势

作为全球最大的大豆进口国，在连续两年国产大豆的总产减少，而需求刚性增长的情况下，我国大豆进口量继续呈增加趋势，政府也出台了取消2007年10～12月大豆进口关税的政策，以鼓励大豆进口。海关统计显示，2007年1～12月，我国进口大豆3082万吨，较2006年增加252万吨，增幅达8.9%；2007年1～12月，我国出口大豆45.5万吨，略高出上年。海关数据显示，就作物年度（当年10月至次年9月）来说，2006/2007年度大豆进口量为2872.4万吨，略高于2005/2006年度的2831.5万吨。由于人民币升值已成定势，随着人民币购买力的增强，我国大豆进口量有望继续增加。

2007年我国大豆月进口量 单位：千吨

注：数据来源于国家海关统计。

2006/2007年度我国大豆月度进口量 单位：千吨

注：大豆市场年度为当年10月至次年9月。

美2007年度农业法案获通过国际大豆豆油价格将获支撑

据德国行业期刊《油世界》称，2007/2008年度全球大豆产量预计为2.227亿吨，相比下，上年度为2.382亿吨；供应总量预计为2.948亿吨，相比之下，上年度为2.985亿；总用量预计为2.403亿吨，上年度为2.264亿吨；加工量预计为2.12亿吨，上年度为.971亿吨。《油世界》预计期末库存为5450万吨，低于上年度的7210万吨；库存用量比计为23%，低于上年度的32%。

另外，由于2007年巴西大豆产区雨季到来非常晚，导致大豆播种耽搁到了10月中旬。根廷天气干燥，同样影响到了大豆播种。因而，即使美国大豆价格异常偏高，南美大豆口偏低的时间延长，将使得美国大豆出口工作一直持续到2008年3月或4月。

最后，美国2007年度农业法案已获得众院通过，该法案在2002年农业法的基础上增加保护美国豆农净收入条款，鼓励美国国内厂商生产以大豆为原料的生物柴油制品，并授开展油籽品质提升计划。这将使大豆和豆油供需基本面发生大的变化，支持国际市场大和豆油的价格，使美国豆农获得更大的收益。

本年度全球大豆供需仍偏紧国内豆价有望保持震荡向上

国际方面，由于全球2007/2008年度供需基本面偏紧，在下一作物年度新季大豆上市，仍将保持震荡向上趋势。国内方面，由于豆农目前已经出售超过产量五成的大豆，期价格的进一步上涨，有较重的惜售心理，在国际市场的带动下，国内大豆市场也呈震荡上趋势。由于种植比较效益好转，国家政策支持，新作物年度大豆的种植面积和产量都望增加。

铁路建设基金改革对主产区大豆市场利好

为降低东北粮食外运成本，针对铁道部自2007年4月1日起实施的《国家发展改革委下发的扬子黄耆关于对经山海关入关铁路运输粮食收取铁路建设基金的通知》，2007年9月下旬政府对铁路建设基金进行改革，对经山海关入关的粮食由现行按运距征收铁路建设基金，改为按每吨18元的固定额收取铁路建设基金。以广东为例，按照以前的铁路基金征取标准，由黑龙江运抵广东站每车大豆的运费要在3000元以上，但是以18元/吨的铁路基金费用计算，仅需1080元/车，在运输成本上要节省近65%。东北产区大豆的外运成本降低，无疑刺工布杜鹃激了关内市场需方到东北产区的采购热情，总供应量已定的产区大豆，在需求量上进一步增加，价格必然要随着需求的增长而上行。国内各地市场的价格联动性也因为运输成本价差的缩减而提高，产区大豆受进口大豆市场的影响也随之加大。由于目前进口大豆价格远高于国产大豆，且到港成本呈递增态势，从长远的角度来看，铁路基金征收标准的改革在很大程度上将有利于主产区大豆价格的上行。

2007/2008年度全球大豆供给基本面趋紧

据美国农业部发布的最新数据显示，2007/2008年度全球大豆产量预计为2.21亿吨，低于上年度的2.358亿吨。大豆产量数据下调的原因在于美国大豆产量数据下调至7070万吨，上年度为8680万吨。中国大豆产量数据下调至1460万吨，上年度为1620万吨。巴西大豆产量数据上调至6200万吨，上年度为5900万吨。其他所有国家的产量数据维持不变，其中阿根廷大豆产量为4700万吨，上年度为4720万吨。全球大豆用量数据下调到了2.333亿吨，上年度为2.235亿吨。从以上数据可以看到，2007/2008年度全球大豆供应减少，需求增加，供需基本面偏紧，有利于全球大豆市场的长期走强。

据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2007/2008年度美国大豆产量预计为7760万吨，低于上年度的8680万吨；中国大豆产量预计为1500万吨，低于上年度的1590万吨；阿根廷大豆产量预计为4620万吨，上年度为4720万吨。巴西大豆产量预计为6150万吨，上年度为5900万吨。

我国新的作物年度大豆种植面积有望增加

为了保证2008年的油料生产，保证市场的供应，提高大豆有效供给，促进油料生产发展，为2008年油料产量提高打好基础，国家发改委发出通知，包括在东北地区（油料）主产区大豆的良种补贴从1000万亩扩大到4000万亩，在长江中下游地区把油菜籽纳入良种补贴的范围之内，种植补贴范围的扩大，有利于提高2008年豆农的种植积极性；目前主产区大豆和玉米的收购价格比值大于传统的2.5，高的地区达到2.9，也就是说，目前大豆的种植收益好于玉米，这也将加大农民下一季种植大豆的积极性，2008年我国大豆种植面积有望扩大，如不出现大的天灾，2008年我国大豆的总产量在连续两年减少后有望增加，这对国内大豆远期市场有利空影响。

美国新作物年度也有望扩大大豆种植面积

美国新农业法案计划在未来5年中平均每年向农业提供572亿美元补贴，高于目前每年480亿美元的水平。2007年7月和10月，美国众议院、参议院先后通过2007～2012年农业法案。新法案增加了对土地保护、可再生能源、营养和特殊农作物等计划的投入，但仍保留了对诸如玉米和大豆等主要作物生产者的巨额补贴。其中对大豆实行的目标价格及贷款项目，使大豆目标价格由原来的5.8美元增加至6.3美元，农民可以用其作物作为担保，从美国农业部得到一项贷款，可以选择偿还贷款或用谷物来充抵。此外，农业法案项目还包括贷款差额付款，销售贷款价格，生物柴油税收鼓励等等，这极大提高了美国大豆种植户的积极性。

生物柴油需求增加拉动大豆等农产品价格

虽在年终国际市场原油价格有所回落，但能源短缺、价格整体长期走强的趋势是不会改变的，随着国际原油价格大幅上涨，将会再度激起生物能源的热潮，包括大豆在内的所有农产品，都会追随原油价格的上涨而上涨。据统计，2004年全球生物柴油生产能力仅300万吨左右，到2006年底迅速扩大到900万～1000万吨。

国际游资仍希望在农产品这块洼地中获利

2007年国际油料油脂期现货价格大涨的原因除了油料减产造成供给面偏紧外，主要是国际游资看到农产品这块价格洼地，投机基金进入期货市场进行炒作所引发。2008年度，估计仍能看到炒作基金的身影。4月份前主要围绕南美天气、病虫害、产量预测进行炒作，5月份至10月份前则会围绕美国和我国的种植面积、天气、病虫害、产量预测进行炒作。但大的方向仍然是围绕总体的供应量和需求量进行炒作，当短期的基本面影响结束时，价格仍然会回到原来的趋势中。

2008年国内大豆市场仍有一定的上涨空间

一、全球大豆供需基本面偏紧，将是下一作物年度新季大豆上市价格的主要支撑因素，但下一作物年度大豆产量有望增加。

二、全球大豆需求继续呈增长态势，生物燃料快速增长是主要原因，中国的压榨加工和消费需求增长，是国际市场需求和行情拉动的强劲因素。

三、进口大豆在国内大豆总消费中所占比重继续增加，国内大豆行情仍将受国际市场行情主导。

四、2008年全球大豆供需偏紧，稍有风吹草动就容易放大，市场易于炒作，国际市场震荡将会频繁。

五、总体而言，2008年国内大豆价格在紧平衡的基本面下，将保持震荡向上走势，仍有上涨空间。

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